案情概述：

       2013年2月，世界三大PC 制造商之一的戴尔公司突然宣布，将通过收购的方式实现公司的私有化。在此之前，因为PC业务的不断下滑，这支在纳斯达克证券交易所上市的股票，估价仅为250亿美元，而同时期的苹果公司市值已经高达4225亿美元。同年10月，戴尔公司以249亿美元完成私有化，并从纳斯达克股票交易所摘牌。2013 年 5 月，戴尔收购了企业云管理软件公司Enstratius；2014 年 8 月收购了预测分析软件公司StatSoft；2015 年 10 月，戴尔更是作价 670 亿美元收购存储技术公司EMC及旗下的虚拟系统公司VMware。通过一系列的收购以及投资尖端软件和云计算集成方面的技术，戴尔完成自身的转型。据报道，如果一切顺利，那么戴尔很可能在本月的28日重新上市。有消息指出，此次戴尔的重新上市将通过用普通股和现金回购之前发行的追踪股票。虽然这一计划一开始遭到了投资者的反对，他们认为戴尔的早期报价夸大了公司核心硬件业务的价值。但随着谈判的进行，以及因为收购EMC所留下的近500亿美元债务的处置问题，使得这一方案的执行变得愈加紧迫。特别是在去年底，美国刚刚通过的税改方案规定，公司税的利息抵减不能超过公司息税前利润的30%。尽快的完成上市，对于戴尔公司而言是目前的首要问题。而采取追踪股票，回购VMware上市公司的股票，达到借壳上市的目的，为戴尔省去了重新IPO的步骤和时间。

       （以上案件信息来源于中证网、新浪美股、腾讯科技、好奇心日报）

       案例分析：

       相比于那些因为5910万美元就放弃了公司股权的董事高管而言，戴尔创始人迈克·戴尔显然考虑的更多。面对利润逐年下降的PC市场，戴尔公司的市值被严重低估，如果不想就此被拆分，公司转型成为必然。但是，上市公司的转型尤为艰难，不仅面临着来自政府和市场的监管，还要处理和那些偏好保护既得利益的股东的关系 。这些无疑会增加转型的风险。因此，迈克·戴尔选择通过追踪股票的方式是十分明智的。不仅通过对公司私有化，确保了自己的转型计划可以得到充分的执行，同时还为公司未来重新回到资本市场保留了后路。

       这不禁让人联想到目前中国所面临的问题。从新浪CEO王志东到雷士照明创始人吴长江，企业创始人被资本挤走已经成为司空见惯的事情。当公司的市值被低估时，资本往往倾向于拆分公司以获得更大的利益。相反的是，创始人则更加关注公司的发展与未来。从这个角度来看，保障基础产业发展，需要给创始人一个可以从资本手中拿回控制权的有效机制。这也就是为什么，我们会提出在中国引入追踪股票的概念。

       概念解析：

       追踪股票：tracking stock，简称TR，又称为目标股票(targeted stock)或字母股票(letter stock)，是一个公司所设计的专门跟踪公司内部某一些特定部分或某一特定附属子公司的经营业绩的公开发行上市的一种特殊股票。追踪股票最初是作为避免企业整体解散(demergers)的一种替代形式而出现的，由于它具有一些独特的优良属性，现在已经成为一种重要的创新型金融工具，特别是作为一种全新的企业股权重组工具，受到了许多大型企业的青睐。(来源于MBA智库百科)

       cr.彭珂